L’objet de l’article est l’analyse des facteurs territoriaux qui contribuent à attirer l’investissement étranger des firmes multinationales (FMN). Les opérations d’investissement prises en compte relèvent aussi bien de la création ou de la reprise d’une filiale sur un territoire étranger que de son extension. Nous considérons que le choix de localisation de l’investissement étranger résulte moins d’un processus d’optimisation rationnelle par la FMN que d’une démarche dans laquelle le contexte territorial de l’investissement et sa perception par les acteurs internes de la FMN, notamment le directeur de filiale, jouent un rôle clé. Nous nous appuyons sur l’étude des opérations d’investissement des FMN étrangères en Bretagne. Nous mobilisons tout d’abord une enquête auprès de 75 directeurs de filiale puis réalisons quatorze entretiens semi-directifs. Les résultats de la recherche témoignent d’une orientation de l’investissement étranger guidé par la spécificité des ressources présentes sur le territoire où la logique de localisation se double d’une logique d’ancrage. Ils rendent compte également de l’influence parfois forte des acteurs internes à la FMN, notamment le directeur de filiale, ayant une connaissance préalable du territoire d’implantation.